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本周投資主题：台灣電子板块呈回暖趋向，新冠疫情不會扭转财產成长趋向，建议存眷半导體和消费電子龙头，赐與“举荐”评级。
台股電子板块焦點公司M6事迹出炉，台积電事迹亮眼。台股電子板块焦點公司6月营收月报根基已表露终了，总體来看，咱们拔取的十家焦點公司（因體量差距剔除台积電）事迹同比增加8.76%，环比增加3.66%，较5月（同比增1.78%）增幅扩展，回暖迹象较着；分行業来看，芯片制造范畴，受益于苹果A14芯片支票貼現,起头批量出货，台积電2020M6業務收入同比大增40.77%，环比大增28.84%；存储范畴，旺宏2020M6業務收入同比增长12.61%，环比增加6.06%；消费電子范畴，手機镜头龙头大立光2020M6業務收入同比增加1.48%，环比增加6.99%，指纹辨認芯片公司神盾2020M6業務收入同比降低18.5%，环比降低3.19%，CIS廠商原相2020M6業務收入同比增长29.04%，环比增加6.64%。（具體数据見附表）。
6月我國5G手機销量立异高，存眷消费電子和半导體细分范畴龙头。按照信通院数据，6月我國5G手機出货量达1751.3万部，創下单月新高，出货量占比升至61.2%。咱们認為新冠疫情其實不會扭转5G换機大趋向，2020年還是5G手機浸透率快速晋升的一年，後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力。在消费電子方面，咱们延续看好将来2-3年發展路径清楚的龙头公司，建议存眷：立讯紧密、鹏鼎控股、歌尔股分、工業富联；半导體方面，咱们建议存眷功率半导體、摹拟芯片和半导體装備和质料，重點举荐：斯达半导、圣邦股分、華峰测控、韦尔股分、捷捷微電、韦尔股分、北方華創，建议存眷中芯國際、中微公司、兆易立异、澜起科技、沪硅财產、安集科技等。
上周调研及陈述
【公司點评】工業富联：“智能制造+工業互联網”雙轮驱動，新基建開启新征程
【事務點评】2020M7面板代價涨幅大超预期，强烈举荐面板龙头
【周概念】電子板块焦點公司2020H1事迹前瞻
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股票组合及其变革
1.一、本周重點举荐及举荐组合
重點举荐：圣邦股分、捷捷微電、斯达半导、卓胜微、韦尔股分、京东方A、TCL科技；受益标的：兆易立异、汇顶科技、中微公司、北方華創、澜起科技、樂鑫科技、深南電路、立讯紧密、鹏鼎控股、三利谱、锐科激光、柏楚電子、工業富联、生益科技、三安光電、歌尔股分、闻泰科技、北京君正。
1.二、焦點公司的投資逻辑
咱们認為新冠疫情其實不會扭转财產成长趋向：半导體方面，成长逻辑（财產趋向向好、政策資金全力支撑、國產替换周全提速）并未產生扭转，半导體细分范畴焦點公司正在周全着花，咱们認為半导體行業是将来3髮際修容神器,-5年科技投資的主線；消费電子，後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力；面板行業，咱们認為LCD行業洗牌将渐渐完成，竞争款式有望大幅优化，最後的行業赢家有望迎来行業集中度晋升、周期性变弱带来的行業持久红利盈利。
一、半导體范畴咱们重點举荐：捷捷微電（功率半导體）、斯达半导（IGBT）、卓胜微（射频芯片）、韦尔股分（CIS、摹拟）、圣邦股分（摹拟）；建议存眷：中微公司（半导體装備）、北方華創（半导體装備）、澜起科技（内存接口芯片）、兆易立异（存储）、北京君正（存储）、长電科技（封测）、闻泰科技等。
二、消费電子财產链建议存眷：立讯紧密（紧密制造龙头）、鹏鼎控股（PCB）歌尔股分、工業富联、领益智造、蓝思科技等。
三、面板显示财產链重點举荐：京东方A、TCL科技。
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阐發及预测
2.一、投資主题和重要逻辑
2.1.一、 本周的投資主體和重要逻辑
台股電子板块焦點公司M6事迹出炉，台积電事迹亮眼。台股電子板块焦點公司6月营收月报根基已表露终了，总體来看，咱们拔取的十家焦點公司（因體量差距剔除台积電）事迹同比增加8.76%，环比增加3.66%，较5月（同比增1.78%）增幅扩展，回暖迹象较着；分行業来看，芯片制造范畴，受益于苹果A14芯片起头批量出货，台积電2020M6業務收入同比大增40.77%，环比大增28.84%；存储范畴，旺宏2020M5業務收入同比增长12.61%，环比增加6.06%；消费電子范畴，手機镜头龙头大立光2020M6業務收入同比增加1.48%，环比增加6.99%，指纹辨認芯片巨擘神盾2020M6業務收入同比降低18.5%，环比降低3.19%，CIS廠商原相2020M6業務收入同比增长29.04%，环比增加6.64%。
6月我國5G手機销量立异高，存眷消费電子和半导體细分范畴龙头。按照信通院数据，6月我國5G手機出货量达17禿頭生髮水推薦,51.3万部，創下单月新高，出货量占比升至61.2%。咱们認為新冠疫情其實不會扭转5G换機大趋向，2020年還是5G手機浸透率快速晋升的一年，後续5G利用将是市場存眷核心，TWS、ARVR、IOT等新兴利用有望接棒5G手機成為消费電子的增加新動力。在消费電子方面，咱们延续看好将来2-3年發展路径清楚的龙头公司，建议存眷：立讯紧密、鹏鼎控股、歌尔股分、工業富联；半导體方面，咱们建议存眷功率半导體、摹拟芯片和半导體装備和质料，重點举荐：斯达半导、圣邦股分、華峰测控、韦尔股分、捷捷微電、韦尔股分、北方華創，建议存眷中芯國際、中微公司、兆易立异、澜起科技、沪硅财產、安集科技等。
2.1.二、 重點公司或板块异動點评
在電子各子板块中，半导體上涨19.34%，光學光電子上涨8.36%，元件Ⅱ上涨9.49%，電子制造上涨12.21%，其他電子上涨13.29%。
半导體：本周（2020年7月6日-2020年7月10日，下同）半导體板块表示亮眼，延续走强，上涨19.34%。光伏經济性大幅晋升驱動市場向上，海内光伏正银范畴的领先企業帝科股分涨幅达61.05%。海内范围最具上风的半导體硅片企業之一沪硅财產-U上涨50.53%。咱们認為，中持久来看，受益于“新基建”對下流财產的鼎力搀扶，5G基站、数据中間、特高压、新能源汽車對存储芯片、摹拟芯片（射频芯片/功率芯片）、分立器件（功率器件）的需求将大幅晋升，加上國產替换逻辑的延续，我國半导體财產链仍将是電子投資风雅向。
面板：面板的行情终究起头反转。三季度供需進一步趋紧，估计7月面板代價保持上涨趋向。屏幕立异技能领先企業维信诺上涨19.94%，以LCD用偏光片為代表的企業深纺织A上涨16.10%。咱们認為，下流需求的大幅紧缩将對面板廠商短時間内的事迹造成影响，但从供應端和LCD总體财產竞争款式来看，中國大陸面板廠商在出货面积的市場份额一向延续不乱晋升，此前三星显示已暗示将在2020年内關停所有LCD產線，若中國大陸廠商承接了韩系面板退s出的份额，估计2020年中國LCD出货量占比将从约50%晋升至60%-70%。我國大陸面板廠商在LCD液晶面板的龙头职位地方将得以巩固，今朝跟着海内疫情不竭好转，我國面板在供應端已逐步规复，其事迹表示将取决于将来全世界疫情竣事及下流市場回暖時候。
2.二、行業動态跟踪
2.2.一、 行業首要消息
半导體
蒙受收集進犯，X-FAB临時封闭旗下所有晶圆廠
本日，業界领先的晶圆廠X-FAB颁布發表，由于遭到收集進犯，在業界领先平安專家的建议下，公司所有IT體系均已當即遏制。而作為一項分外的预防辦法，所有六個出產基地的出產都已遏制。该规划本来规划在X-FAB的Covid-19节流本錢规划的布景下于第三季度晚些時辰举行。在此阶段，没法估量X-FAB的操作将間断多长時候和到达几多水平。评估是不是會發生财政影响還為時過早。
資料显示，X-FAB是领先的摹拟/夹杂旌旗灯号和MEMS晶圆代工團體，公司出產用于汽車，工業，消费，医疗和其他利用的硅芯片。从营業上看，CMOS营業是公司重要的营業来历，其次是MEMS营業。而最值得一提的是该公司的SiC营業。据先容，X-FAB的碳化硅（SiC）营業继续杰出成长。继2019年Q4增长了两個新客户以後，位于德克萨斯州拉伯克的工場同時為20個SiC客户供给辦事，此中愈来愈多的份额来自亚洲地域。它的两個現有客户从原型設計過渡到了2019年年末的出產，统共有6個客户量產。X-FAB進一步指出，公司供给内部SiC外延的筹備事情正在举行中。该出產線樂成起头創建客户样品，并取患了很好的成果。相干認证规划将于2020年第一季度完成，這是起头批量出產的最後一個里程碑。
韩媒：LGD韩國10.5代OLED產線量產或推延3年以上
7月7日韩媒报导，LGD韩國坡州10.5代（2940㎜x3370㎜）OLED產線量產時候要比原规划推延3年，从2022~2023年推延至2025~2026年，也有阐發認為會推延更长的時候。
業界展望，LGD的10.5代線投資规划，要比及广州8.5代OLED工場量產、公司收益有所改良後，才會详细定下来。也有LGD的互助廠商信息，LGD會在23号的2季度事迹颁發會上颁布10.5代OLED產線的大致规划。
LGD最初规划10.5代OLED產線的產量為2022年3万张/日本新谷酵素,月，2023年上半年4.5万张/月，韩國坡州10.5代OLED工場的TFT化學蒸镀装備已在客岁5月入库，由美國利用质料和韩國Jusung Engineering供给，一般来讲產線安装前TFT装備會先入库。
2.2.二、 其他行業首要消息
面板
本月面板财產达比年罕有的荣景，预估均匀涨幅可达6至8%
7月電視LCD面板报價涨幅創比年记载。按照TrendForce旗下显示器钻研处查询拜访，近期面板市場需求势不成挡，此中電視面板走出上季因疫情致使的采购调理低潮後，需求快速回温使7月报價涨幅高于预期。除75吋外，其他尺寸的電視面板代價在7月上涨趋向显著，此中又以32吋與55吋整月涨幅将有機遇上看8至10%。而備货一样踊跃的43吋、50吋與65吋，预估均匀涨幅可达6至8%，成為比年面板财產至關罕有的荣景。
TrendForce副总邱宇彬暗示，在整面子板市場看涨的暗地里，分歧供货商與采购品牌的代價差别也值得探究。起首，面板廠之間的报價差别源于韩國廠商淡出LCD市場後，京东方與華星光電两大廠商的供货权势扩展，是以對涨價的立場與幅度请求也更具话语权。
此外，察看Samsung、LGE、TCL跟Hisense四大重要品牌，中國品牌對外销市場展示壮大的诡计心，備货動能优于韩國廠商，對代價涨幅的接管度也天然略高于其他竞争敌手。而在疫情放缓後，遭到消费市場信念回温與品牌刺激贩卖的加持下，第三季電視面板需求無虞，但是，面板报價大涨致使品牌赢利萎缩，可能成為後续代價继续爬升的首要阻力。
TCL華星将投資460亿元在广州上马印刷OLED項目
7月8日，TCL科技（000100.SZ）旗下TCL華星在给第一财經记者的复兴中暗示，其在广州投資460亿元的印刷及可卷绕显示項目正在报批报建。TCL華星印刷及可卷绕显示研發與出產基地項目已纳入《广州市2020年重點扶植豫備項目规划》，该項目总投資460亿元，主如果扶植華星光電最新一代面板出產線，扶植起止時候是从2021年到2023年。本年，该項目规划投資300万元，详细事情内容是前期报批报建。
為了加快印刷OLED量產落地，TCL華星與JOLED及相干财產火伴在大尺寸喷墨印刷OLED装備的設計開辟與制造环节举行互助，實現喷墨印刷OLED的工業化大范围出產。TCL科技结構所對准的印刷OLED，因為超薄和柔性形态，利用場景空間大，今朝潜伏需求较大的范畴重要集中在電視和挪動显示器，後者包括显示器、条记本電脑和平板電脑。
5G及其它
全系采纳OLED显示屏，iPhone 12再曝新料！
7月7日動静，日經消息暗示，iPhone 12将由四款新機構成，而且每款新機都将配備OLED显示屏。這将是苹果所有旗舰手機初次利用OLED屏幕技能，该技能可供给真正的玄色和更好的比拟度。值得一提的是，彭博社的报导也称，苹果将在所有新的iPhone型号中利用OLED显示屏。
在显示屏方面，作為手機新設計的一部門，iPhone12系列将采纳新的屏幕尺寸。iPhone 12将有一個新的较小的5.4英寸屏幕尺寸，两個6.1英寸的型号和一個新的更大的6.7英寸版本，总體工業設計将看起来很像新款iPad Pro，侧面是平的。5.4英寸和此中一款6.1英寸型号将被定位為低端装備，而“專業”的6.1英寸和6.7英寸版本将得到所有新功效，如LiDAR扫描仪。很多人估计，高端機型将采纳120Hz ProMotion显示屏。
華為申请Mate V牌号，或為新一代折叠手機铺路？
外媒LetsGoDigital报导，近期華為向EUIPO（欧盟常识產权局）申请了一個名為Mate V的牌号，Mate V涵盖智妙手機、条记本電脑、平板電脑、智妙手表、電脑硬件等多個產物品类。業界認為，从定名来看，Mate V系列可能會采纳和Mate X系列分歧的折叠方法，好比向内折叠。
媒體报导，本年4月華為申请了一項新的折叠屏專利。專利圖显示，華為折叠装備采纳了向内折叠，并具有表里雙屏。折叠後，装備的四摄组合還可以當成前置摄像头利用。别的，另有媒體估计，華為也可能采纳上下折叠的观點設計，雷同摩托罗拉RAZR和三星Galaxy Z Flip的翻盖設計，而不是从手機向平板同样切换。
2.三、重點公司跟踪
2.3.一、重點公司首要消息通知布告及咱们的點评
（1）工業富联：“智能制造+工業互联網”雙轮驱動，新基建開启新征程
“智能制造+工業互联網”雙驱動，加码科技辦事，引领“新基建”。工業富联作為全世界领先的智能制造辦事商和工業互联網总體解决方案供给商，重要產物涵盖通讯收集及挪動装備、高紧密機構件、云计较相干装備、科技辦事。咱们認為公司延续推動“智能制造+工業互联網”雙轮驱動成长计谋，不竭深化科技辦事、晋升5G+AI、大数据、HPC及邊沿计较等焦點技能研發投入，延续巩固在“新基建”范畴的领先职位地方。估计公司2020-2022年归母净利润為203.07/240.55/265.89亿元，對應EPS别离為1.02/1.21/1.34元/股，對理當前PE估值别离為16/14/12倍。初次笼盖，赐與“買入”评级。
智能制造：聚焦智能制造，培养强大“新動能”。在智能制造范畴，公司已形玉成球3C電子行業最完備的供给链和最具范围上风、快速量產的智能制造能力。1）通讯收集挪動装備：2019年公司實現贩卖收入2,445.54亿元（-5.63%），毛利率為11.17%（+0.1Pct）。咱们認為公司在全世界通讯及挪動收集装備范畴具備领先上风，實現了5G范畴多方位、全矩阵的產物结構及智能制造焦點技能進级，5G周全商用周全開启，驱動延续快速增加。按照Markets and Markets展望，2023年全世界智能制造的市場范围将發展到2,991.9亿美元，2018年至2023年的年复合增加率為11.9%，此中，预估2023年亚太地域智能制造的市場范围将到达1,208.7亿美元（40.4%）；2）云计较：2019年公司云计较辦事收入為1,629.23亿元（+6.33%），毛利率為4.02%（-0.16Pct）。咱们認為新冠疫情催生在線辦公快速增加，叠加将来5G利用的快速成长，数据中間、辦事器等的市場需求将進一步晋升。今朝，公司AI專用辦事器已摆設最多門第界知名的云数据中間，HPC產物销往中國、巴西等地，并構建IaaS+PaaS+行業云复活态，前瞻结構享行業增加。3）紧密东西和工業呆板人：公司應用工業互联網平台举行内部進级革新，晋升工業呆板人的主動化及智能化出產程度。
工業互联網：跨行業跨范畴赋能，打開中持久成长空間。公司将“三硬三软”（三软：工業大数据、工業人工智能、工業软件；三硬：設備、东西、质料）作為工業互联網平台焦點根本，凭仗工業5G收集和工業互联網等新兴技能的助力，周全實現工場全要素及上下流财產互联互通，打造工業互联網平台。今朝，富士康工業云平台(Fii Cloud)已毗连了16类、68万多台工業装備，具有7类400多個工業機理模子、12個專業場景解决方案，搭载了7类1,000多個工業APP，同時，基于自立研發的“雾小脑”及富士康工業云平台(Fii Cloud)，工業富联構建了專業云（MicroCloud）系统，工業互联網科技辦事產物正式成型，打開将来中持久成漫空間。按照麦肯锡调研陈述显示，在2025年以前工業互联網每一年将發生高达11.1万亿美元的收入。
2.3.二、公司通知布告
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陈述及数据
3.一、上周陈述及调研回首
【公司點评】工業富联：“智能制造+工業互联網”雙轮驱動，新基建開启新征程
【事務點评】2020M7面板代價涨幅大超预期，强烈举荐面板龙头
【周概念】電子板块焦點公司2020H1事迹前瞻
3.二、行業跟踪数据一览（圖表）
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行業评级與投資计谋
台灣電子板块呈回暖趋向，新冠疫情不會扭转财產成长趋向，建议存眷半导體和消费電子龙头，赐與“举荐”评级。
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危害提醒
新冠疫情海外分散致使下流需求不及预期；商業战延续恶化危害。
國海電子團队
吴吉森 18621573667
電子钻研團队先容
吴吉森，電子行業首席阐發师。武汉大學金融學硕士，4年证券钻研从業履历，2年通讯行業履历，專注于科技行業投資機遇發掘和钻研策動事情。曾就职于中泰证券、新期間证券，2020年5月参加國海证券，2018年水晶球、第一财經第一位钻研團队焦點成员，2019年东方财產百强阐發师電子行業第三名。
阐發师许诺
吴吉森，本人具備中國证券業协會授與的证券投資咨询执業資历并注册為证券阐發师，以勤恳的职業立場，自力、客观地出具本陈述。本陈述清楚正确地反應了本人的钻研概念。本人未曾因，不因，也将不會因本陈述中的详细举荐定見或概念而直接或間接管到任何情势的抵偿。
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發表於 2022-1-13 19:16:10
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