機床行業報告:從整機出海&零部件國產化視角看國產機床未来發展
機床是“工業之母”，是國度制造業程度凹凸的意味機床被称作為“工業母機” ，即出產呆板的呆板。機床經由過程锻造、切削等多種方法對工業生 產中各類所需的零部件举行加工，進而出產出装备。機床行業的壮大與否，是权衡该國度制 造業成长程度甚至經濟成长程度的首要根据。
機床行業可以或许支持起國度巨大的工業系统。按照機床东西工業协會的统计，機床行業產值在 2011年到达峰值285亿美元（按美元對人民币1:7计较约1995亿人民币），在國民經濟中占比力 低。但若從機床行業支持的財產总值来计较，機器制造業中有靠近1/3的零部件由機床加工 完成，而2021年海内機器制造業总產值约26万亿元，则可计较出機床行業支持的財產总值接 近9万亿人民币。
千亿市場大而不强，外資盘踞高端市場
海内機床行業市場空間虽大，但在高端范畴國產化程度仍较低。我國機床行業仍以中低端產物為主，单台機床價值量较低。從占最近看，2022年創世纪經由過程 调研和相干测算，果断今朝中國機床行業存量市場中高级機床数目占比仅為10-15%摆布 。低档機床占比55-60%；中灰甲藥,档機床占比25-30%； 從機床附加價值来看，海内機床较多為劳動密集型產身體美白乳,物。按照海關总署的统计，2020年以来 機床的入口均價在6.0-10.1万美元/台，與此構成光鲜比拟的是出口均價仅仅271-357美元/台 ，代價相差甚遠。國產機床價值附加量不高，出口產物也较多為劳動密集型產物。
趋向一：外資對华限定增强，政策助力行業成长
外資限定布景下，機床搀扶政策頻仍出台。两大趋向较着： （1）政策支撑方针加倍细化：2017-2018年行業性政策多為引导性和觀點性，但是在2019年後機床行業支撑政 驅蚊凝膠,策加倍明白，而且提出细化请求。比方2021年12月在《“十四五”智能制造成长计划》中明白提出要研發智能立 /卧式五轴加工中間、車铣复合加工中間、高精度数控磨床等母機； （2）政策出台级别不竭晋升：比方2021年8月，國資委党委扩展集會指出要重點搀扶工業母機行業；2022年10 月二十大再次提出要實現制造强國，并晋升關頭范畴自立可控能力。2023年8月，財務部、税務总局结合公布《 關於工業母機企業增值税加计抵减政策的通知》，對出產贩賣先辈工業母機主機、關頭功效部件、数控體系的 增值税一般纳税人，容许按當期可抵扣進項税額加计15%抵减企業應纳增值税税額。
趋向二：傳统行業承压，结構新能源景氣赛道
新能源車替換傳统燃油車大趋向下，國產機床企業有望充實受益： 1）汽車系機床第一大下流：汽車作為機床第一大下流，其市場空間占比约30-40%； 2）曩昔燃油車加工機床被外資垄断，國產厂商難以進入：一方面，燃油車主機厂多日本護肝藥,為外資，其對國 產機床接管度很低；另外一方面，大部門外資龙頭機床厂的發展陪伴着海外汽車工業的發展，對付傳 统燃油車的機加工，非論在工藝和性價例如面都很是成熟，國產厂商很難举行替換。 3）新能源車替換傳统燃油車布景下，赐與國產機床機會：一方面，新能源車主機厂内資占多数，其對 國產機床接管度较高；另外一方面，新能源車零部件與燃油車悬殊，缔造出新的機加工需求。面临新 工藝和新機會，國產機床厂常常可以或许自動出击掌控機會。
趋向三：國產化率&行業集中度同步晋升
比年来國產機床企業快速成长，已渐渐跻身市場前列，機床國產化率與行業集中度同步晋升： （1）國產化率晋升，國產物牌渐渐跻身前列：機床行業國產化率從2015年的53%晋升至2022年 的68%。重新部企業排名来看，在2019年德玛吉森精機、马扎克等外洋龙頭盘踞主导职位地方， 2022年創世纪旗下的台群精機和專注龙門加工中間的海天精工已赶超部門外資品牌，到达海内 市場第3、五位。详细看2019年到2022年市場占据率的變更，台群精機從2.5%晋升至5.4%，海 天精工由2.3%晋升至5.1%，别的北京精雕、纽威、寶鸡等國產物牌的市場贩賣額占比也有分歧 水平的晋升。（2）行業集中度晋升：按照MIR睿工業数据，2019年排名TOP10数控機床厂商整體事迹到达 141.6亿元，合计市占率為28%；2023Q2排名TOP10数控機床厂商整體事迹到达58.9亿元，合计 市占率达46%，相较2023Q1晋升5pct，行業集中度继续晋升。行業集中度快速晋升，咱们果断 重要系：①疫情布景下，行業需求委靡，部門中小范围企業出清；②比年来機床行業需求大量 集中於新能源、海天兵工和出口等范畴，相较於一般制造業，中小企業很難有能力在這些范畴 内拓展需求，是以渐渐损失竞争力。
機床整機：内資踊跃追逐，國產替換空間庞大
虽然國產企業踊跃追逐，但范围和產物品類方面與外資龙頭仍有差距，追逐空間较大。以下表所 示，海内范围最大的機床企業為創世纪，2022年贩賣額到达42亿元，但海外龙頭山崎马扎克收入規 模近400亿元，是創世纪的近10倍，内資企業在范围和產物品類多样性等方面仍有较大追逐空間。
德马吉森精機：全世界最大的金属切削機床龙頭
德马吉森精機為日德合股企業，由德國德马吉和日本森精機合股而成。日本森精機是日本最 大的機床制造商之一，数控車床和加工中間在日本的市場占据量均居首位。2009年森精機公 司與德國德马吉創建了计谋互助火伴瓜葛，後於2015年举行收購要约，建立今朝的德马吉森 精機。归并後的德马吉森精機总部設於瑞士，但現實由日本节制，控股股东多為日本銀行系 企業，此中日本万事达信任銀行持股14.7%（截至2023/6/30），為第一大股东。 德马吉與森精機结合後成了全世界领先和最大的金属切削機床制造商，2022年公司营收249亿 元人民币，同比增加20%，净利润13.3亿元人民币（1人民币=0.12瑞士法郎），同比增加89% ，2011-2022年公司营收/净利润CAGR為6.9%/10.8%。
津上機床：全世界高紧密数控車床制造商
日本津上建立於1937年，是日本最先建立機床出產的厂家之一，近10年来公司事迹增加较為平 稳，2022年公司营收47亿元（同比+2%），净利润3.9亿美元（同比-20%），2014-2022年收入/ 净利润CAGR别離為7.3%/4.8%（剔除2013年极值環境）。 公司重要產物包含数控紧密主動車床、車削中間、加工中間、紧密磨床、紧密轧制機，產物以 高精度、高速率、高刚性為特色，2022年車床收入占比84%，是公司最首要的收入来历。
斯达拉格：航天航空等范畴高级機床全世界龙頭
瑞士斯达拉格是制造高尖端機床的全世界技能带领者。公司1862年建立於瑞士，1899年起頭批量 出產铣床，颠末多年的钻研出產與堆集，斯达拉格已成為高尖端機床的全世界技能带领者，產物 以高主動化，高效力，高精度，高靠得住性聞名。特别是在航空發念頭和燃氣轮機范畴，公司几 乎處於全世界技能垄断上風，可加工航空發念頭80%以上的部件，加工從铝合金到钛合金等質料 在内的所有航空布局件。公司事迹連结稳健增加，2006-2022年营收/净利润CAGR别離為3.9%/3.4%。公司產物定位高 端，下流市場较為不乱，2022年公司實現营收22.4亿元，同比增加9%，實現净利润0.78亿元， 2006-2022年营收/净利润CAGR别離為3.9%/3.4%，事迹增加不乱。
海天精工：技能堆集深挚的老牌民企，龙門機上風较着
背靠海天團體，是海内中高端数控機床领军企業。海天精工建立於2002年，建立以来專注於中高级数 控機床的研發、出產及贩賣，以大型龙門加工中間發迹，安定行業职位地方後渐渐拓展產物品類至卧式加 工中間、立式加工中間等，下流触及航空航天、汽車、5G、工程機器等浩繁范畴。事迹快速增加，红利能力延续晋升。2017-2022年公司收入及利润范围快速增加，营收/归母净利润年复 合增速别離為19.9%/38.2%，净利润增速快於收入重要系公司红利能力晋升。龙門加工中間是公司基石营業，2017-2022年营收占比始终高於50%，重要系公司在该范畴堆集杰出的 口碑和客户資本，市場承认度较高。在龙門营業不断改進的根本上，公司踊跃拓展產物品類，卧加、 立加等產物已获得市場承认。
数控體系：機床“大脑”，直接影响不乱性和精度程度
数控體系為機床“大脑” ，其機能好坏直接影响機床不乱性和精度程度，是最瘦身飲品推薦，焦點的零部件。通 常由节制體系、伺服驱動體系和位置丈量體系三部門構成，此中节制體系按零件加工步伐举行插补 運算，發出节制指令到伺服體系；伺服體系将节制指令放大，由伺服機電驱念頭械按请求活動；位 置丈量體系檢测機器的活動位置或速率，并反馈给节制體系以批改节制指令。 高级数控體系的技能難點在於两風雅面：1）功效的完整性不足：缺乏CAM工業软件、無高速高精 度插补功效；高端午轴RTCP功效不齐备；2）靠得住性的時长不足：外洋高级数控體系的均匀無妨碍 運行時候可达30000小時，而海内的一般在10000小時摆布，靠得住性時长差距较為较着。
丝杠导轨：機床焦點傳動部件，直接影响精度和不乱性
丝杠导轨作為機床的焦點傳動部件，本錢占比约20%：丝杠傳動道理為丝杠和螺母的相對於扭转 将轴端機電的滚動转化為直線活動，反之，也可以或许将直線活動變成反转展转活動；而导轨凡是與丝 杠配套利用，實現支持和機器导向感化。详细從利用量来看，一台機床凡是搭配三套丝杠导轨：平凡三轴機床在其XYZ三個線性轴根基 采纳1根丝杠搭配2根导轨举行傳動，凡是来讲一台機床搭配3根丝杠+6根导轨。但對付部門精度 请求较低的中低端機床，會利用皮带或同步轮搭配导轨傳動，而更換掉價值量更高的丝杠。
主轴：機床“心脏”，决议加工質量和切削效力
主轴指的是機床上带開工件或刀具扭转的轴，發生切削活動的活動轴。凡是由主轴芯轴、轴承 和傳動件（齿轮或带轮）等構成主轴部件（主轴单位/主轴组）。除刨床、拉床等主活動為直 線活動的機床外，大大都機床都有主轴部件。主轴部件的活動精度和布局刚度是决议加工質量和切削效力的首要身分。對付数控機床来讲， 主轴零件不但在精加工進程中必要知足高清楚度的请求，并且在粗加工進程中還要具有切割能 力。同時，数控機床主轴部件應具备较高的動、静刚度和抗热變形的能力。
機床財產链出海：機床整機優先度高於焦點零部件
為什麼機床整機企業可以或许出海成长？ 經由過程“04專項”搀扶，國產機床的機能及性價比已具有同外資中高端產物竞争程度。以海天精工 和纽威数控為例，在印度和东南亚等地已渐渐替換中國台灣和韩國等機床，但離替換日本和欧洲 產物仍有間隔。
為什麼短時間内 “零部件”企業出海難度较大？ 1）國產零部件機能仍有较大晋升空間： 今朝零部件企業的成熟度低於機床整機，以数控體系&丝杠导轨為例，其海内市場國產化率不足 40%，間隔出海仍有较大差距。 2）逻辑层面，零部件出海次序應滞後於機床整機出海： 零部件零丁出海短時間内比力坚苦，较為顺的逻辑系國產整機出口，然後利用國產零部件以動员零 部件出海。但在今朝機床整機出口程度還较低的環境下，零部件率先出海難度较大。
地缘政治+辦理難度高，機床整機海外互助難度大
（1）泰西日等發財國度對投資、并購外洋機床企業均有层层限定，引進外洋機床技能尤其坚苦： 中國機床也曾试圖采纳市場換技能的線路，經由過程引進海外先辈技能，消化吸取進而實現自立立异 ，成果都因外國技能限定而失败；别的，在中國商業战和全世界疫情不竭舒展布景下，逆全世界化和 商業庇護主义的昂首，多個國度和地域外商投資羁系機構羁系行動頻出，對外商投資并購提出更 為严酷的审查機制，使得中企海外并購買賣的限定增多。
（2）并購外洋機床企業對谋划辦理请求很高，极易呈現谋划不善：新中國建立後，中國機床工業 一度構成“十八罗汉”的款式——18家大型國有機床厂，2003年後，在中國成為“世界工場”的 大潮下，中國機床財產也敏捷突起，“十八罗汉”中的多家企業一度掀起出海并購高潮，但從结 果来看，那時的出海并購項目大多以失败了结。究其缘由，除海内機床財產成长迟钝以外，中 外企業分歧的辦理模式和辦理理念也是阻碍收購海外企業良性成长的首要缘由。
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